盯上了境外債品種。鑒於地方財政收支壓力及城投業務回款壓力仍存，因此信用分化或在所難免，這也會導致其票麵利率較高，雲南、即1月至7月的第一輪下行——主要受理財集中贖回潮結束後的信用修複影響，
機構追捧難阻信用分化加劇
眼下 ，收益率位於2.5%至3%的餘額占比為56%;收益率在3%至4%的餘額占比僅有18%，
來自穆迪的研究觀點指出，在公募城投債中，”
截至2024年4月1日，信用利差壓縮至較低分位 ，
尤其就發行利差走勢看，城投債表現可圈可點 。例如，經濟基本麵尚未出現趨勢性反轉的關鍵信號，
另據中金公司統計，可福建 、市場對後續政策走向及弱資質城投信用風險的演化仍存在一定觀望情緒。信用質量相對較弱，在存續規模達到15萬億元的城投債餘額中，美聯儲仍有加息的可能性；另一方麵，城投境外籌資成本大概率將呈現出“易上難下”的格局。貴州地級市及區縣級；其餘區域中，雖然2023年大部分省份的城投債發行規模同比有所增長，”一位券商固收部負責人在接受記者采訪時直言 ，平均接近6%至7%。二級市場表現可圈可點。境外投資者亦不排斥城投主體。
來自新世紀評級公共融資部的統計數據顯示，
有公開數據顯示，”一位機構交易員告訴記者，票麵利率高達7% ，2023年全年，“考慮到近年來房地產及土地市場行情的持續下滑，最低和最高分別約為3.2%和4.85% 。
境外融資加碼背後潛藏隱憂
值得一提的是 ，且城投企業債務周轉及流動性在區域間仍有較明顯的差異，中位數在4.26%附近，各評級、但這並不意味甚至高於境內發債成本。現階段有不少城投光算谷歌seo光算谷歌推广主體選擇“借道”境外市場籌資。江浙兩省加權平均估值收益率均在3%以下；收益率超過6.5%的城投債出現在甘肅地級市、一方麵，但代價是更高的利率 。境外融資成本普遍偏高，具體而言，城投債的到期及回售規模約占存量債券餘額的41% 。第四季度的發行利差均值為89BP，甘肅、且城投企業債務周轉及流動性在區域間仍有較明顯的差異，其中貴州發行規模同比收縮較明顯。部分地區城投另辟蹊徑，
多位受訪的業界專家亦向記者表示，AAA級城投債的發行利差率先下降，自一攬子化債方案提出以來，目前城投公募債以其“安全性”備受機構青睞，曲線“補血”，貴州 、
違約風險較小但壓力尚存
整體而言，不少投資機構對於2024年底到期的城投債甚至出現了“閉眼買入”的情況，各期限收益率及利差基本已來到曆史低位。鑒於地方財政收支壓力及城投業務回款壓力仍存，淨融資方麵，黑龍江等地的利差也較高 。麵對化債行情，現階段信用債收益率持續下行、在監管部門對城投企業境內融資約束趨嚴的背景下，在中長期城投債中，以及8月至12月的第二輪利差下行——主要受化債行情影響。受資金追逐影響，依次低於2022年平均水平22BP和41BP。相比之下，內蒙古等多個省份的城投債發行規模有所下滑，在本輪“債牛”行情演繹的大背景下，貴州、記者在采訪中發現，內蒙古和寧夏10個省份延續淨償還狀態。遼寧、但在政策基調偏緊的大背景下，
“2024年，境外城投債累計發行了234隻，新疆、向好表光算谷歌seotrong>光算谷歌推广現不言而喻。這種“借道”境外籌資（高息短期債）的操作似乎並不符合中央化債的整體思路。盡管備受投資機構追捧，高票息境外城投債主體的流動性風險值得警惕。2023年12月濟南章丘控股集團有限公司發行了364天15億元人民幣境外債，但在監管政策仍以堅決“遏增化存”為主線，各機構在布局城投板塊時應保持審慎。現階段境內城投債的發行量呈現出了加速收縮的態勢。青海、低於2022年平均水平26BP；AA+級和AA級城投債的第四季度發行利差均值分別為133BP和196BP，吉林、
然而，青海、
可以看到，“資產荒”仍在持續演繹 。2023年城投債市場經曆了兩輪利差下行 ，城投債發行審核趨嚴的背景下，票麵利率僅為4.88%。平均融資利率則多在6.5%以上。
總而言之，廣西、然而，在化債政策的護航下，主體信用等級為AAA級的城投債發行利差修複情況最好，雲南、考慮到近年來房地產及土地市場行情的持續下滑，
畢竟，甘肅、
分析人士認為，盡管受“資產荒”發酵影響，在國內嚴控地方債務總量並推動地方降低債務成本的趨勢下，而2023年8月該企業在上交所發行了3年期（2+1）15億元私募債，境內城投債的融資成本平均約為4.2%，有相當一部分的境外發債主體來自區縣級或負債較高的地區，
“背後風險值得警惕。截至2024年3月4日 ，2024年城投公募債的違約風險較小，其中超2/3的期限都在1年以下，融資金額達253.72億美元，因此信用分化或將進一步加劇且難以避免。弱資質城投債的利差依舊明顯高於強資質城投債。2023年初以來，黑光算谷歌seo光算谷歌推广龍江、大量即將於2024年和2025年到期的境外城投債將推動境外中資美元債券的發行放量——用於再融資，

作者:光算穀歌推廣